至2025年9月12日當周，全球玉米價格盡顯強勢。盡管美國農業(yè)部意外上調美國玉米產量至創(chuàng)紀錄高點，玉米市場卻“先跌后漲”，因為受到技術性買盤和基金空頭回補的推動，市場情緒明顯轉向樂觀。
周五(9月12日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨報收4.30美元/蒲，較一周前上漲2.9%;美灣9月船期玉米為每蒲5.1050美元，上漲3.9%。泛歐交易所11月玉米報收186.75歐元/噸，上漲0.4%。阿根廷玉米上河FOB報價為203美元/噸，上漲2%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋65.03雷亞爾，上漲0.4%。
本周國際原油期貨上漲，主要受到俄烏沖突的提振，但是美國需求擔憂令漲幅受限。全球基準的11月布倫特原油期貨報66.99美元/桶，比一周前上漲2.3%。周五，ICE美元指數(shù)報收97.146點，比一周前下跌0.60%。
本周全球玉米市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，價格在美國農業(yè)部供需報告發(fā)布后顯著走強，盡管報告本身并未帶來明顯利多。
美國農業(yè)部本月將美國玉米單產從8月預測的188.8蒲下調至186.7蒲/英畝，但收獲面積連續(xù)第二次上調，從8月的8870萬英畝調高至9000萬英畝，導致總產量升至創(chuàng)紀錄的168.1億蒲。但是考慮到中西部地區(qū)的蟲害以及干旱影響，分析師們認為數(shù)月美國農業(yè)部有可能進一步調低玉米單產和產量預期。
需求端，美國新作玉米出口預估上調1億蒲，以反映當前出口步伐強勁。美國舊作和新作期末庫存分別維持在13.25億蒲和21.1億蒲不變。
全球庫存方面，陳季庫存微增至2842萬噸，新季庫存略降至2814萬噸，仍處于十年低位，為市場提供長期支撐。
盡管玉米價格強勢反彈，但是南美供應壓力持續(xù)顯現(xiàn)。巴西國家商品供應公司(CONAB)周四將2024/25年度玉米產量預估上調至1.3967億噸，高于美國農業(yè)部當前預估的1.35億噸(較上月調高300萬噸)。值得注意的是，盡管供應增加，CONAB維持4000萬噸的出口預估不變，反映巴西國內玉米乙醇產能擴張正在吸收更多供應。阿根廷玉米早期種植進展順利，羅薩里奧谷物交易所周三預測產量可能高達創(chuàng)紀錄的6100萬噸，遠超美國農業(yè)部當前預期的5300萬噸。
近期美國玉米需求表現(xiàn)出現(xiàn)分化。周度銷售數(shù)據(jù)略顯疲軟，新作銷售量僅54萬噸，但是年度累計銷售量已達2260萬噸，較去年同期翻倍。韓國買家持續(xù)采購成為亮點，表明最終用戶接受當前價格。美國周度乙醇需求成為亮點，最新周度產量躍升至110.5萬桶/日，遠超預期。若維持該生產節(jié)奏，年度加工量將超過57億蒲，高于美國農業(yè)部當前預測。乙醇生產利潤保持強勁，中西部工廠平均盈利達45-50美分/加侖。
天氣方面，美國中西部溫暖干燥天氣總體有利于收獲推進，但東南部干旱區(qū)域單產可能進一步受損。短期降水僅限于西部種植帶，可能對收獲活動造成輕微干擾。
未來一周，市場將繼續(xù)關注玉米收獲進度、南美種植天氣以及出口需求變化。盡管全球供應充裕，但低庫存格局和需求韌性可能繼續(xù)為市場提供支撐。中美貿易談判進展和生物燃料政策動向也需密切關注，任何積極消息都可能進一步推動價格上行。
下面是過去一周玉米市場的重要信息匯總。
USDA供需報告分析：美國玉米產量進一步上調至歷史新高;供應寬松
美國農業(yè)部9月份供需報告顯示，2025/26年度美國玉米產量預估上調7200萬蒲至168.14億蒲，這將是歷史新高，遠超2023/24年度的前歷史高點153.4億蒲。單產下調2.1蒲至每英畝186.7蒲，但收獲面積上調至9,000萬英畝，彌補了單產下調帶來的損失。出口預估上調1億蒲至29.75億蒲，同比增加5.1%，反映國際需求堅挺。期末庫存下調700萬蒲至21.1億蒲，但仍為2018/19年度以來的最高水平(7年最高)，顯示供應相對寬松。年度均價不變，仍為每蒲3.90美元。就2024/25年度而言，美國玉米出口上調1000萬蒲至創(chuàng)紀錄的28.3億蒲，但國內用量下調3500萬蒲至124.95億蒲。這導致期末庫存上調2000萬蒲至13.25億蒲。年度價格維持4.30美元不變。
2025/26年度美國玉米庫存用量比預計為13.14%，低于上月預測的13.27%，高于上年的8.65%，也是自2020/21年度以來的最高水平，反映了美國玉米供應寬松，必須保持價格競爭力來刺激需求增長，以避免庫存增加。美國農業(yè)部本月維持2025/26年度美國玉米年度均價不變，仍為每蒲3.90美元，低于上一年度的4.30美元/蒲。
USDA供需報告分析：巴西陳季玉米產量上調300萬噸至1.35億噸
美國農業(yè)部本月將巴西2024/25年度玉米產量預估上調300萬噸至1.35億噸，仍低于巴西國家商品供應公司(CONAB)預測的1.3967億噸;阿根廷玉米產量仍為5000萬噸。巴西和阿根廷的玉米出口預估與上月持平，分別為4300萬噸和3450萬噸。兩國玉米總產量為1.85億噸，同比增加8.8%;兩國玉米出口達到7750萬噸，同比增加4%。
由于對俄羅斯和歐盟玉米產量的下調幅度遠超美國產量上調幅度，本月將2025/26年度全球玉米產量調低200萬噸至12.8658億噸，仍比上年增加4.7%，創(chuàng)下歷史最高紀錄。全球玉米期末庫存下調110萬噸至2.814億噸，比上年減少1%。全球玉米庫存用量比預計為18.87%，低于上月預測的18.97%，也低于上年的19.54%，為2013/14年度以來的次低水平，當時為19.91%。
美國玉米優(yōu)良率下降1%，降幅低于市場預期
美國農業(yè)部作物周報顯示，截至9月6日，美國玉米成熟率為25%，五年均值25%。玉米優(yōu)良率為68%，低于一周前的69%，高于去年同期的65%。分析師預期為67%。本周首次發(fā)布的玉米收割率為4%，去年同期5%，五年均值3%。干旱監(jiān)測報告顯示，截至9月9日，玉米處于干旱區(qū)的比例為13%，一周前9%，去年同期18%。
過去一周美國新季玉米出口銷售有所放緩
美國農業(yè)部出口銷售周報顯示，截至9月4日當周，2025/26年度(始于9月1日)美國玉米凈銷售量為54萬噸，低于行業(yè)預期，也遠低于一周前的211.7萬噸。
迄今2025/26年度美國玉米累計銷量為2260萬噸，比去年同期的1336萬噸提高69.2%，也是歷史同期的第二高。美國農業(yè)部目前預計2025/26年度玉米出口量為7557萬噸(29.75億蒲)，同比增長5.1%。2024/25年度累計出口6908萬噸，同比增長27%，美國農業(yè)部預測全年出口增長25.5%。
從國際玉米報價來看，9月11日，美灣玉米FOB報價為203美元/噸，比一周前下跌2美元;巴西帕拉納瓜港報價為210美元/噸，上漲1美元;阿根廷上河報價為200美元/噸，上漲1美元。烏克蘭玉米出口報價為225美元/噸，上漲7美元。
CONAB將2024/25年度巴西玉米產量上調至1.3967億噸
巴西國家商品供應公司(CONAB)周四發(fā)布第12次產量預測報告，預計2024/25年度玉米產量為1.3967億噸，較上月預估值上調267萬噸，比上年增長20.9%。巴西玉米種植面積小幅上調至2185.7萬公頃，同比增長3.8%;單產預期提升至每公頃6.391噸，同比增長16.5%。本月預計二季玉米產量為1.1203億噸，比上月預測調高2.3%，同比提高24.4%。首季玉米產量預期維持不變，為2493.6萬噸，同比增長8.6%。
不過CONAB維持2024/25年度巴西玉米出口預期不變，仍為4000萬噸。這導致期末庫存顯著上調至1281萬噸，高于此前預期的1025.6萬噸。
阿根廷2025/26年度玉米產量有望達到創(chuàng)紀錄的水平
羅薩里奧谷物交易所周三表示，隨著農民逐漸放棄種植大豆和其他作物，而轉向種植玉米，阿根廷2025/26年度玉米產量可能創(chuàng)下紀錄。如果玉米生長周期內降雨正常，玉米產量有可能達到6100萬噸。交易所表示，創(chuàng)紀錄的產量預測能否實現(xiàn)，將取決于作物生長季出現(xiàn)正常的降雨。目前的天氣模型顯示，南半球夏季出現(xiàn)厄爾尼諾或拉尼娜現(xiàn)象的可能性較低，這對玉米單產前景有利。
目前2025/26年度玉米播種工作已經開始。羅薩里奧交易所還將即將完成的2024/25年度玉米產量預估從上個月的4850萬噸上調至5000萬噸。
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