截至2025年10月10日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格大多下跌，其中美國CBOT和KCBT小麥雙雙創(chuàng)下合約新低，主要受到中美貿(mào)易緊張、俄羅斯上調(diào)小麥產(chǎn)量預(yù)估及美元走強(qiáng)等多重壓力沖擊。目前小麥?zhǔn)袌鲆堰M(jìn)入高供應(yīng)與低需求的典型弱勢周期，短期內(nèi)缺乏反彈契機(jī)。
上周五(10月10日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月軟紅冬小麥期約報(bào)收4.985美元/蒲，比一周前下跌3.25%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）12月硬紅冬小麥期貨報(bào)4.83美元/蒲，下跌2.8%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬紅春小麥期貨報(bào)5.5175美元/蒲，下跌1.4%。泛歐交易所12月小麥價(jià)格為189.25歐元/噸，上漲0.8%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為222美元/噸，與上周持平。上周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收98.732點(diǎn)，比一周前上漲1.35%。
過去一周里，地緣因素成為最大負(fù)面驅(qū)動力。美國宣布從10月14日起對中資或中國建造的船舶征收額外港口費(fèi)用，促使中國宣布反制措施。美國總統(tǒng)特朗普上周五宣布從11月1日起將對中國商品加征100%關(guān)稅，導(dǎo)致兩國貿(mào)易前景進(jìn)一步惡化，農(nóng)產(chǎn)品市場情緒總體低迷，加深市場對美國農(nóng)產(chǎn)品出口競爭力的擔(dān)憂。與此同時(shí)，美國政府停擺持續(xù)，10月份供需月報(bào)暫停發(fā)布，使市場缺乏官方供需指引，令投資者在不確定中加大拋售力度。
從供應(yīng)端看，全球小麥供應(yīng)壓力較9月再度上升。咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon將2025年俄麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)60萬噸至8,780萬噸，理由是西伯利亞產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄。烏克蘭冬小麥播種進(jìn)度已過半。羅薩里奧谷物交易所將2025/26年度阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的2,300萬噸（上年2010萬噸），歸因于土壤墑情良好。
從需求面，突尼斯購入10萬噸小麥，CNF價(jià)格約254.6美元/噸；沙特采購45.5萬噸硬麥，均價(jià)263.7美元/噸；而約旦則兩次采購流標(biāo)，凸顯需求謹(jǐn)慎。值得關(guān)注的是，孟加拉批準(zhǔn)以政府間協(xié)議采購22萬噸美國小麥，雖然部分緩和了中美貿(mào)易緊張情緒下的美麥出口壓力，但是整體出口成交仍有限。
天氣條件總體利于播種與收割。美國冬小麥播種估計(jì)已完成過半，干旱區(qū)域比例維持在45%，與去年相近。歐洲氣候溫和、降雨適度，支撐秋播順利進(jìn)行。
匯市與宏觀環(huán)境亦施壓價(jià)格。美元指數(shù)突破99關(guān)口，創(chuàng)8月以來新高，使美麥出口競爭力進(jìn)一步下降。投機(jī)基金加大做空力度，市場普遍預(yù)期短期內(nèi)難有明顯反彈動能。CBOT的12月小麥期約支撐位于5.40美元，若失守，可能下探5.25美元低點(diǎn)。
綜合來看，全球小麥?zhǔn)袌霎?dāng)前陷入“供應(yīng)充足、需求謹(jǐn)慎、政策不明”的三重壓制格局。短期內(nèi)，除非中美關(guān)系出現(xiàn)緩和信號或出口需求顯著回升，否則價(jià)格或繼續(xù)在低位震蕩。中期關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美國政府復(fù)工后恢復(fù)發(fā)布的出口與庫存數(shù)據(jù)，以及南半球新作天氣表現(xiàn)。
下面為過去一周全球小麥?zhǔn)袌鲋饕R總。
美國政府停擺，關(guān)鍵數(shù)據(jù)匱乏
由于美國政府停擺，美國農(nóng)業(yè)部的作物報(bào)告、周度出口銷售報(bào)告以及10月份供需報(bào)告均無限期推遲發(fā)布，這使得市場缺少明確的數(shù)據(jù)指引。
根據(jù)分析師的估計(jì)，截至10月5日，美國冬小麥播種工作估計(jì)已完成50%。相比之下，上年同期的播種工作完成51%。
世界氣象公司（World Weather Inc.）上周五表示，未來10天，美國硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)和中西部大部分軟小麥產(chǎn)區(qū)將迎來陽光與降雨交織的良好天氣，這將為小麥播種、發(fā)芽和出苗帶來良好的條件。較干旱地區(qū)有望迎來更多降雨。
就美國小麥出口銷售而言，一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師們預(yù)計(jì)，截至2025年10月2日的一周，美國小麥出口凈銷售量位于35到60萬噸之間。
從出口報(bào)價(jià)來看，10月9日，法國小麥的FOB報(bào)價(jià)為226美元/噸，比一周前上漲1美元；阿根廷上河小麥為222美元/噸，與一周前持平；美國軟紅冬小麥美灣FOB報(bào)價(jià)為223美元/噸，下跌3美元；美國硬紅冬小麥報(bào)價(jià)為228美元/噸，下跌2美元。
上周美元指數(shù)創(chuàng)下九周新高，并創(chuàng)下一年來的最大單周漲幅。美元上漲通常會削弱美國小麥在主要以美元結(jié)算的世界市場上的競爭力。
SovEcon：俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至8780萬噸，因西伯利亞小麥豐收
上周咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon公司將俄羅斯2025年小麥產(chǎn)量預(yù)測從早先的8720萬噸上調(diào)至8780萬噸，也高于上年的8260萬噸，主要因?yàn)槲鞑麃喓蜑趵瓲柕貐^(qū)的小麥單產(chǎn)高企。SovEcon將西伯利亞地區(qū)的小麥產(chǎn)量上調(diào)60萬噸至970萬噸，烏拉爾地區(qū)的小麥產(chǎn)量上調(diào)30萬噸至410萬噸。
俄羅斯農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025/26年度小麥種植面積降低2%
俄羅斯農(nóng)業(yè)部長奧卡薩娜·盧特上周四表示， 2025/26年度俄羅斯小麥播種面積預(yù)計(jì)將比上年減少約2%，與市場此前預(yù)期的增加趨勢相反，因?yàn)檗r(nóng)戶傾向于種植利潤更高的油料作物，包括大豆、葵花籽和油菜籽等。2025/26年度俄羅斯油料作物播種面積預(yù)計(jì)同比增加約8.5%。
羅薩里奧交易所預(yù)測阿根廷小麥產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2300萬噸
羅薩里奧谷物交易所上周三預(yù)計(jì)2025/26年度阿根廷小麥產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2300萬噸，高于之前預(yù)期的2000萬噸，也高于上年的2010萬噸。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測2025/26年度阿根廷小麥產(chǎn)量為1950萬噸，高于上年的1854萬噸。
羅薩里奧谷物交易所調(diào)高小麥產(chǎn)量的原因在于土壤墑情充沛，單產(chǎn)預(yù)期提高。阿根廷主要農(nóng)業(yè)區(qū)連續(xù)數(shù)月降雨量高于平均水平。阿根廷將在未來幾周開始收割小麥，收割工作將于1月結(jié)束。
Expana：歐盟2025/26年度軟小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.364億噸
分析機(jī)構(gòu)Expana（前身為戰(zhàn)略谷物公司）上周將2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量預(yù)測值上調(diào)30萬噸至1.364億噸，較2024/25年度高出2280萬噸。
該公司預(yù)計(jì)本年度歐盟軟小麥出口將大幅反彈，但是國際市場競爭激烈，尤其是來自美國、澳大利亞和阿根廷的競爭，可能會限制歐盟小麥出口的增幅。
在2025/26年度初期，歐洲小麥——尤其是法國小麥的出口步伐緩慢。但是隨著法國小麥競爭力增強(qiáng)，近幾周法國出口有所回升。
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