外媒11月16日消息：截至2025年11月14日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)大多下跌，主要因?yàn)槊绹?guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告證實(shí)全球小麥供應(yīng)龐大，出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，持續(xù)成為壓制小麥價(jià)格的核心因素。
周五(11月14日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)3月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.415美元/蒲，比一周前下跌0.1%?？八_斯城期貨交易所(KCBT)3月硬紅冬小麥期貨報(bào)5.31美元/蒲，下跌0.2%。明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)3月硬紅春小麥期貨報(bào)5.7625美元/蒲，上漲0.6%。泛歐交易所12月小麥價(jià)格為188.25歐元/噸，下跌1.7%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為215美元/噸，與上周持平。ICE美元指數(shù)報(bào)收99.199點(diǎn)，比一周前下跌0.27%。
首先，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的11月供需報(bào)告明顯偏空，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是全球數(shù)據(jù)均顯示供應(yīng)寬松幅度超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)小麥產(chǎn)量上調(diào)5800萬(wàn)蒲至19.85億蒲，主因收獲面積上調(diào)逾50萬(wàn)英畝及單產(chǎn)提升。由于需求端未作調(diào)整，小麥期末庫(kù)存調(diào)高至9.01億蒲，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的8.67億蒲，也超過(guò)分析師的最高預(yù)估值。按品種分類來(lái)看，硬紅冬小麥期末庫(kù)存增幅最大，從3.91億蒲上調(diào)至4.26億蒲，軟紅冬小麥和硬紅春小麥庫(kù)存亦分別增加900萬(wàn)蒲。庫(kù)存規(guī)模上調(diào)，增加了美國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的供應(yīng)壓力。
全球供需數(shù)據(jù)更加偏空，2025/26年度全球小麥產(chǎn)量較9月份預(yù)期調(diào)高1269萬(wàn)噸，主要因?yàn)闅W盟、哈薩克斯坦、阿根廷、澳大利亞、俄羅斯及美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)，顯示全球供應(yīng)顯著寬松;全球期末庫(kù)存調(diào)高至2.7143億噸，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2.66億噸，而且高于分析師的最高預(yù)期值。這也將是2019/20年度以來(lái)全球小麥庫(kù)存首次同比回升，象征著全球小麥供應(yīng)周期進(jìn)入重建階段。值得注意的是，阿根廷、澳大利亞以及歐盟的出口預(yù)估調(diào)高，顯示國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。
從需求面看，此前市場(chǎng)傳言中國(guó)詢盤美國(guó)小麥，但是周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的10月1日至11月13日的單日大宗銷售數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)采購(gòu)量為零，從而打擊需求預(yù)期，也增加后續(xù)美國(guó)小麥出口預(yù)估下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
過(guò)去一周，其他機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)也以調(diào)高產(chǎn)量為主。阿根廷小麥?zhǔn)崭钸M(jìn)度加快，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的2400萬(wàn)噸，羅薩里奧谷物交易所更是預(yù)產(chǎn)量高達(dá)2450萬(wàn)噸;Expana將2025/26歐盟軟麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.368億噸，同比提升21%，法國(guó)冬小麥播種進(jìn)度加快至89%，高于去年同期，均強(qiáng)化全球供應(yīng)寬松的趨勢(shì)。
出口方面，北非及中東買盤繼續(xù)活躍，包括突尼斯、埃及、阿爾及利亞及約旦均有招標(biāo)和成交，但多數(shù)CNF成交價(jià)格仍集中在257到271美元區(qū)間，顯示買方議價(jià)能力增強(qiáng)且全球競(jìng)爭(zhēng)激烈。與此同時(shí)，印度政府將恢復(fù)暫停三年多的小麥制成品出口，意味著南亞供應(yīng)壓力有所增加。
地緣政治方面，烏克蘭對(duì)俄羅斯新羅西斯克港的無(wú)人機(jī)攻擊一度影響市場(chǎng)情緒，但該港口的谷物運(yùn)輸未受明顯沖擊，對(duì)市場(chǎng)影響有限。
總體來(lái)看，本周全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)被利空基本面牢牢主導(dǎo)。隨著北半球播種順利、南美產(chǎn)量預(yù)期充足及全球庫(kù)存恢復(fù)增長(zhǎng)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)短期難以形成持續(xù)反彈動(dòng)力。展望下周，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)出口表現(xiàn)、黑海物流風(fēng)險(xiǎn)，以及主要進(jìn)口國(guó)的采購(gòu)節(jié)奏。在全球供應(yīng)寬松格局背景下，小麥價(jià)格仍偏弱運(yùn)行，反彈空間可能受限。
下面是過(guò)去一周的重要小麥信息摘要。
USDA供需報(bào)告分析：2025年美國(guó)小麥產(chǎn)量上調(diào)，導(dǎo)致庫(kù)存上調(diào)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部的11月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度美國(guó)小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為19.85億蒲，較9月份預(yù)測(cè)的19.27億蒲調(diào)高5800萬(wàn)蒲，比上年增加0.3%。本月小麥產(chǎn)量上調(diào)主要反映了單產(chǎn)和收獲面積上調(diào)。小麥需求總量不變，其中小麥出口預(yù)估仍為9億蒲，同比增加9%;因此小麥期末庫(kù)存上調(diào)5700萬(wàn)蒲至9.01億蒲，同比增加5.9%。美國(guó)小麥年度均價(jià)預(yù)估調(diào)低0.1美元，降至5.00美元/蒲。
報(bào)告顯示，2025/26年度美國(guó)小麥庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為43.87%，高于9月份預(yù)測(cè)的41.09%，也高于上年的43.11%。
USDA供需報(bào)告分析：全球小麥產(chǎn)量進(jìn)一步上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄水平
本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2025/26年度全球小麥產(chǎn)量上調(diào)1269萬(wàn)噸至8.28889億噸，同比增加3.5%，也是全球產(chǎn)量連續(xù)第七年增長(zhǎng)。本月全球小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，主要因?yàn)榘⒏a(chǎn)量上調(diào)250萬(wàn)噸、澳大利亞上調(diào)150萬(wàn)噸、加拿大上調(diào)100萬(wàn)噸、俄羅斯上調(diào)150萬(wàn)噸、美國(guó)上調(diào)160萬(wàn)噸，歐盟上調(diào)220萬(wàn)噸。
雖然產(chǎn)量上調(diào)，但俄羅斯小麥出口下調(diào)100萬(wàn)噸至4500萬(wàn)噸。烏克蘭出口不變，仍為1500萬(wàn)噸。由于產(chǎn)量上調(diào)，歐盟出口上調(diào)50萬(wàn)噸至3300萬(wàn)噸，澳大利亞出口上調(diào)100萬(wàn)噸至3650萬(wàn)噸。哈薩克斯坦出口上調(diào)100萬(wàn)噸至900萬(wàn)噸。阿根廷出口上調(diào)100萬(wàn)噸至1400萬(wàn)噸。美國(guó)出口不變，仍為2450萬(wàn)噸。
USDA供需報(bào)告分析：中國(guó)小麥進(jìn)口維持600萬(wàn)噸不變，高于上年的417萬(wàn)噸。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2025/26年度全球小麥期末庫(kù)存調(diào)高7368萬(wàn)噸至2.71428億噸，同比增加3.8%。全球小麥庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為26.2%，高于9月份預(yù)測(cè)的25.65%，也高于上年的25.64%。
由于中國(guó)小麥庫(kù)存占到全球小麥庫(kù)存的一半以上，而中國(guó)小麥出口可忽略不計(jì)，因此使用不含中國(guó)的全球小麥庫(kù)存數(shù)據(jù)，有助于更準(zhǔn)確評(píng)估全球小麥出口供應(yīng)形勢(shì)。2025/26年度不含中國(guó)的全球小麥庫(kù)存為1.4665億噸，較9月份預(yù)測(cè)調(diào)高740萬(wàn)噸，比上年增加9.7%。庫(kù)存用量比為16.53%，高于9月份預(yù)測(cè)的15.82%，也高于上年的15.39%。
從主要出口國(guó)的供需形勢(shì)看，2025/26年度全球主要出口國(guó)的小麥庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為12.14%，高于9月份預(yù)測(cè)的11.29%，也高于上一年度的10.54%。
阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)期創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄
由于作物狀況良好以及收獲單產(chǎn)高于預(yù)期，阿根廷兩家主要交易所本周均將阿根廷小麥產(chǎn)量調(diào)高到創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所將2025/26年度阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高到創(chuàng)紀(jì)錄的2400萬(wàn)噸，比之前預(yù)期調(diào)高了200萬(wàn)噸，比上年激增540萬(wàn)噸或29.0%。
羅薩里奧谷物交易所表示，由于收割期間單產(chǎn)不斷提高，交易所預(yù)計(jì)阿根廷2025/26年度小麥產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，達(dá)到2450萬(wàn)噸，比上月的預(yù)測(cè)值高出150萬(wàn)噸。如果預(yù)測(cè)成真，將超過(guò)四年前創(chuàng)下的紀(jì)錄2300萬(wàn)噸。
羅薩里奧谷物交易所在其月報(bào)中將本季小麥描述為“超級(jí)豐收季”，其規(guī)模甚至超過(guò)了2021/22年度的“超級(jí)豐收季”。該交易所稱阿根廷小麥?zhǔn)崭罟ぷ饕呀?jīng)完成15%。三大主要農(nóng)業(yè)省份的小麥單產(chǎn)均創(chuàng)下歷史新高。
Expana：2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.368億噸
本周咨詢機(jī)構(gòu)Expana(前身為法國(guó)戰(zhàn)略谷物公司)將2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量預(yù)估由此前的1.364億噸略微上調(diào)至1.368億噸，比上年的1.136億噸增加20.4%，也將是歷史最高紀(jì)錄。
作為參考，10月底歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量為1.33360億噸，較之前預(yù)測(cè)調(diào)高77萬(wàn)噸，較上年增加20.2%。
美國(guó)冬小麥播種或接近尾聲，優(yōu)良率估計(jì)在52%
一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)截至11月9日美國(guó)冬小麥播種進(jìn)度為95%，高于一周前預(yù)估的91%。冬小麥優(yōu)良率估計(jì)為52%，和上周持平，上年同期為44%。
美國(guó)政府本周結(jié)束停擺狀態(tài)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周一發(fā)布作物進(jìn)展報(bào)告。
干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至11月11日，冬小麥處于干旱地區(qū)的比例為39%，比一周前提高了1%，上年同期為43%。
美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局(NOAA)周六表示，11月16日到19日美國(guó)大平原大部天氣干燥，只有北達(dá)科他州和南達(dá)科他州部分地區(qū)有小雨，但雨量不會(huì)超過(guò)0.25英寸。中西部將普降小雨，降雨量估計(jì)在0.10英寸到0.25英寸。
從出口面看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，截至9月25日當(dāng)周，美國(guó)小麥出口銷售量為315,900噸，接近市場(chǎng)預(yù)期范圍30-65萬(wàn)噸的下限。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2025年11月6日當(dāng)周，美國(guó)小麥出口檢驗(yàn)量為290,513噸，接近市場(chǎng)預(yù)期范圍的低端，比一周前減少17%，同比減少61%。本年度迄今小麥出口檢驗(yàn)量達(dá)到1211.6萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)19.2%。
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