截至2026年1月2日當周，全球玉米市場下跌，其中芝加哥玉米期貨跌幅領(lǐng)先，因為美國玉米出口強勁未能抵消全球供應(yīng)龐大的壓力，令市場情緒轉(zhuǎn)為看空。
周五(1月2日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)3月玉米期貨報收4.375美元/蒲，較一周前下跌2.78%;美灣1月船期玉米報價為每蒲5.12美元，下跌2.8%。泛歐交易所3月玉米報收187.75歐元/噸，下跌1.1%。阿根廷玉米上河FOB報價為217美元，下跌1.4%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋69.45雷亞爾，與上周的69.48雷亞爾基本持平。本周國際原油期貨略微上漲，投資者權(quán)衡供應(yīng)過剩的擔(dān)心與地緣政治風(fēng)險。全球基準的2月布倫特原油期貨報60.75美元/桶，比一周前上漲0.85%。ICE美元指數(shù)報收98.158點，比一周前上漲0.47%。
從出口端來看，美國玉米出口表現(xiàn)穩(wěn)健。最新出口銷售報告顯示，截至12月18日，本年度迄今美國玉米出口銷售量達到4980萬噸，同比增長30.9%，顯著高于美國農(nóng)業(yè)部目前12%的年度增長目標。墨西哥仍是最大買家(1700萬噸，同比增長14%)，亞洲及部分歐洲國家需求保持穩(wěn)定。不過，考慮到南美玉米出口集中在本年度下半年，當前年度出口目標可能仍偏樂觀。
美國玉米的國內(nèi)需求相對平穩(wěn)。11月份美國用于乙醇生產(chǎn)的玉米用量小幅回落至4.72億蒲，符合市場預(yù)期。從季度角度看，2025/26年度第一季度(9月至11月)的玉米工業(yè)與飼用消費量已與去年同期基本持平，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年小幅增長。這意味著，若后續(xù)消費未能加速，期末庫存仍面臨上調(diào)壓力。部分機構(gòu)對美國2025/26年度玉米期末庫存的私下預(yù)估高于官方水平，這也是基金持續(xù)保持謹慎的重要原因。
從基金動向來看，最新CFTC持倉報告顯示，截至12月23日當周，基金一度大幅回補玉米空頭并再次轉(zhuǎn)為小幅凈多單，但是由于玉米期價未能有效突破4.50美元一線，近期再度轉(zhuǎn)向賣出，當前估計基金凈持倉重新回到約1.5萬至2萬手凈空單。
國際層面，南美天氣仍是后續(xù)幾周需要關(guān)注的重要變量。巴西整體降雨條件良好，但是真正影響全球玉米出口市場的巴西二季玉米播種尚未展開，未來仍有仍有較長的生長不確定期。阿根廷南部12月天氣干燥，對1月中旬降雨的依賴度上升，但是并不足以引發(fā)天氣升水。假設(shè)缺乏重大天氣威脅，供應(yīng)面壓力仍將主導(dǎo)中期定價。
展望下周，美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告以及CFTC持倉報告即將恢復(fù)正常發(fā)布，這有助于市場了解需求以及基金動向。美國農(nóng)業(yè)部將在1月12日發(fā)布供需報告，市場將密切關(guān)注這份重磅報告對美國供需以及南美玉米產(chǎn)量的任何修正。短期內(nèi)，全球玉米市場短期內(nèi)仍以震蕩波動為主。出口強勢以及能源市場波動可能價格提供下方支撐，但是南美豐產(chǎn)前景可能限制玉米反彈空間。在缺乏天氣或政策突發(fā)變量的前提下，玉米價格可能在區(qū)間內(nèi)反復(fù)消化基本面壓力，等待新的方向性信號出現(xiàn)。
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