截至2026年3月27日當周，全球小麥市場走勢相對堅挺，在玉米和大豆走弱的背景下逆勢收高。美國堪薩斯城硬紅冬小麥期貨領(lǐng)漲，反映出市場對美國硬紅冬麥產(chǎn)區(qū)干旱狀況的持續(xù)擔憂。
上周五(3月27日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）5月軟紅冬小麥期約報收6.05美元/蒲，比一周前上漲1.6%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）5月硬紅冬小麥期貨報6.3275美元/蒲，上漲4.4%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬紅春小麥期貨報6.4825美元/蒲，上漲3.2%。泛歐交易所5月小麥價格為203.25歐元/噸，與一周前持平。阿根廷上河小麥報價為219美元/噸，上漲0.5%。上周五，ICE美元指數(shù)報收99.982點，比一周前上漲0.53%。
上周美國平原干旱形勢持續(xù)惡化，成為推動美國基準小麥期貨上漲的核心動力。美國冬小麥種植區(qū)干旱面積占比較上周擴大2個百分點，達到57%，創(chuàng)下52周新高?？八_斯州小麥優(yōu)良率較前一周下降6個百分點至46%，俄克拉荷馬州降至14%，科羅拉多州降至24%，德克薩斯州微幅回升1個百分點至16%。天氣預(yù)報顯示，未來6至10天及8至14天的展望中，美國平原可能出現(xiàn)高于正常水平的降水，這對處于返青期的冬小麥作物至關(guān)重要，但降雨能否實際落地仍需觀察。
美國農(nóng)業(yè)部將在3月31日（北京時間周三凌晨）發(fā)布季度庫存報告以及播種一項報告。路透調(diào)查顯示分析師平均預(yù)計3月1日美國小麥庫存為13.10億蒲式耳，高于去年同期的12.37億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于12.89億至13.34億蒲式耳之間。從庫存用量比來看，當前年度前9個月的庫存用量比為81%，略高于去年同期的80%，為6年來最高水平。種植意向方面，分析師預(yù)計2026年美國所有小麥播種面積將降至4478.6萬英畝，低于去年的4532.8萬英畝，其中冬小麥面積預(yù)計為3273萬英畝，低于去年的3315.3萬英畝。
全球供應(yīng)方面，俄羅斯小麥出口強勁，繼續(xù)構(gòu)成主要利空因素。SovEcon將2025/26年度俄羅斯小麥出口預(yù)測上調(diào)110萬噸至4650萬噸，遠高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的4350萬噸；同時將2026/27年度出口預(yù)測上調(diào)210萬噸至4380萬噸。俄羅斯農(nóng)業(yè)部將小麥出口稅從每噸140.9盧布大幅上調(diào)至515.6盧布，有效期至3月31日。歐洲方面，MARS預(yù)計2026年歐盟軟小麥單產(chǎn)為每公頃5.98噸，同比下降5%。出口需求方面，阿爾及利亞據(jù)信采購了66萬至70萬噸小麥，CFR價格約為每噸272美元，貨源可能來自黑海地區(qū)。
展望本周，美國農(nóng)業(yè)部種植意向報告和季度庫存報告將為市場提供關(guān)鍵指引。從歷史規(guī)律看，自2000年以來，芝加哥小麥期貨在3月底報告日有58%的概率收高。當前7月合約交投于6.05美元附近，從歷史庫存用量比角度看估值處于合理水平。然而，美國平原干旱的持續(xù)發(fā)展可能為價格提供上行風(fēng)險，而黑海地區(qū)供應(yīng)的充裕則將限制漲幅空間。市場將繼續(xù)密切關(guān)注美國干旱數(shù)據(jù)及俄羅斯出口政策的進一步動向。
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