截至2026年4月10日當(dāng)周，全球玉米市場(chǎng)價(jià)格大多下跌。在美伊達(dá)成臨時(shí)?；饏f(xié)議后，本周原油期貨暴跌;阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期大幅調(diào)高，美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)高全球玉米庫(kù)存，均對(duì)玉米價(jià)格構(gòu)成利空。不過(guò)美國(guó)玉米出口銷售保持強(qiáng)勁，美元指數(shù)走弱，為玉米市場(chǎng)提供潛在支撐。
周五(4月10日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)5月玉米期約報(bào)收4.41美元/蒲，較一周前下跌2.5%;美灣5月船期玉米報(bào)價(jià)為每蒲5.2900美元，下跌1.7%。泛歐交易所6月玉米報(bào)收202.75歐元/噸，下跌2.5%。阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為208美元/噸，上漲0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋69.07 雷亞爾，下跌1.3%。
本周國(guó)際原油期貨下跌，創(chuàng)下2022年8月以來(lái)最大單周跌幅，此前伊朗和美國(guó)即將舉行旨在達(dá)成永久停火協(xié)議的談判。全球基準(zhǔn)的5月布倫特原油期貨報(bào)95.20美元/桶，比一周前下跌12.68%。ICE美元指數(shù)報(bào)收98.439點(diǎn)，比一周前下跌1.42%。
首先我們來(lái)回顧美國(guó)農(nóng)業(yè)部的4月份供需報(bào)告。這份報(bào)告總體中性偏空。報(bào)告未對(duì)2025/26年度美國(guó)玉米供需數(shù)據(jù)進(jìn)行任何調(diào)整，2025/26年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的170.21億蒲，同比增長(zhǎng)13.62%。出口為創(chuàng)紀(jì)錄的33億蒲，同比增長(zhǎng)15.47%。乙醇行業(yè)的玉米用量預(yù)計(jì)為56億蒲，同比增長(zhǎng)3.02%。期末庫(kù)存為7年高點(diǎn)21.27億蒲，同比增長(zhǎng)37.14%。年度農(nóng)場(chǎng)均價(jià)調(diào)高5美分至4.15美元/蒲。美國(guó)玉米庫(kù)存用量比為12.91%，高于上年的10.26%，也高于10年均值12.25%，為2019/20年度以來(lái)最高值，表明美國(guó)陳作玉米供應(yīng)充足。
就全球玉米供需而言，2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)36.3萬(wàn)噸至13.0107億噸，同比增長(zhǎng)5.66%，主要反映俄羅斯產(chǎn)量上調(diào)30萬(wàn)噸至1480萬(wàn)噸，南非產(chǎn)量上調(diào)80萬(wàn)噸至1730萬(wàn)噸。全球玉米期末庫(kù)存調(diào)高206萬(wàn)噸至2.9481億噸，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.932億噸。全球玉米庫(kù)存用量比為19.53%，雖然略高于上月預(yù)測(cè)的19.42%，但低于上年的20.61%，也明顯低于10年均值24.30%，為2012/13年度以來(lái)最低值，表明全球供應(yīng)偏緊。不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，四月份報(bào)告缺乏新意，市場(chǎng)目光已迅速轉(zhuǎn)向五月的報(bào)告，屆時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部將首次發(fā)布2026/27年度的供需預(yù)測(cè)，提供更長(zhǎng)期的指引。
就需求而言，美國(guó)玉米出口銷售表現(xiàn)良好。截至4月2日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)玉米凈銷量為136萬(wàn)噸，比四周均值增長(zhǎng)8%。日本為當(dāng)周最大買家(占比近半)。本年度迄今美國(guó)玉米銷售總量為7140萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.8%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口量為8380萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.5%。目前看來(lái)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的出口銷售目標(biāo)似乎略顯保守。國(guó)內(nèi)需求同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。上周美國(guó)乙醇產(chǎn)量反彈近4%至每日111.6萬(wàn)桶，若這一速率維持全年，將消耗超過(guò)57億蒲的玉米，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期的56億蒲。畜牧業(yè)方面，美國(guó)肉牛養(yǎng)殖戶正在壓欄增重，禽肉和豬肉產(chǎn)量均高于去年同期，為玉米國(guó)內(nèi)消費(fèi)提供了穩(wěn)固支持。
市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注南美供應(yīng)情況。阿根廷玉米收獲正在展開，產(chǎn)量預(yù)測(cè)分歧很大。羅薩里奧谷物交易所本周將2025/26年度玉米產(chǎn)量調(diào)高500萬(wàn)噸至創(chuàng)紀(jì)錄的6700萬(wàn)噸，同比提高34%，原因是種植面積超出早先預(yù)期。作為對(duì)比，布宜諾斯艾利斯谷物交易所和美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前對(duì)阿根廷玉米產(chǎn)量的預(yù)估值均為5200萬(wàn)噸，同比提高4%。交易所稱過(guò)去一周降雨導(dǎo)致收獲放慢，迄今收割完成21.6%，低于去年同期的23.1%。在巴西，二季玉米種植基本結(jié)束。巴西2025/26年度玉米總產(chǎn)量達(dá)到1.383億噸，同比減少2.0%。作物專家邁克爾·科爾多涅本周維持2025/26年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為1.32億噸?？茽柖嗄硎荆居衩鬃魑镌谏L(zhǎng)后期面臨氣候風(fēng)險(xiǎn)的影響，更加依賴4月和5月(灌漿關(guān)鍵期)的降雨。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月也維持巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為1.32億噸。
隨著北半球春播季節(jié)到來(lái)，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)日益轉(zhuǎn)向春播天氣以及播種前景。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布的今年首份作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至4月5日，美國(guó)玉米播種進(jìn)度為3%，去年同期2%，五年同期均值2%。近來(lái)美國(guó)中西部大范圍降雨，補(bǔ)充土壤墑情，緩解干旱狀況，有助于玉米播種。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至4月7日，美國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)處于干旱中的比例為29%，較一周前減少15個(gè)百分點(diǎn)，略高于上年同期的28%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月31日的播種意向報(bào)告里稱，2026年美國(guó)玉米種植面積預(yù)計(jì)為9530萬(wàn)英畝，同比減少345萬(wàn)英畝或3%。但是高于分析師預(yù)期的9450萬(wàn)英畝。考慮到化肥供應(yīng)短缺以及價(jià)格上漲，分析師們普遍認(rèn)為美國(guó)玉米播種面積可能低于播種意向。
資金面變化也值得市場(chǎng)關(guān)注。周五收盤后公布的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日當(dāng)周，管理基金在CBOT玉米期貨和期權(quán)的凈多單減少4.9萬(wàn)手，這也是連續(xù)第二周基金凈賣出。這表明，在經(jīng)歷數(shù)月持續(xù)增持多單后，投機(jī)資金正顯著削減玉米市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。這和伊朗局勢(shì)出現(xiàn)暫時(shí)性緩和、原油價(jià)格跌破每桶100美元大關(guān)形成呼應(yīng)。不過(guò)周末美伊在巴基斯坦的和談無(wú)果而終，美國(guó)總統(tǒng)特朗普周日宣布美國(guó)海軍將封鎖霍爾木茲海峽，這將再次為國(guó)際原油以及生物燃料相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品(如作為乙醇原材料的玉米)注入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
展望未來(lái)一周，市場(chǎng)焦點(diǎn)將明顯分化。地緣政治方面，市場(chǎng)將繼續(xù)密切關(guān)注美國(guó)和伊朗之間的脆弱?；鹩?jì)劃能否維持。任何地緣政治不確定性都可能通過(guò)影響能源價(jià)格，間接影響玉米的乙醇需求和成本支撐。隨著美國(guó)春播季節(jié)的正式展開，中西部天氣將日益成為核心變量。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局的6至10天和8至14天預(yù)報(bào)顯示，氣溫和降水均高于平均水平。隨著美國(guó)播種季推進(jìn)和五月份供需報(bào)告臨近，玉米將繼續(xù)在波動(dòng)中尋求方向。
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