時(shí)間：2026 年 4 月 15 日
參會(huì)高管：董事長 / 總裁秦英林、副董事長 / 常務(wù)副總裁 / 財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人曹治年、董事會(huì)秘書 / 首席戰(zhàn)略官秦軍
一、股東分紅與市值管理
1.分紅政策
修訂 2024-2026 年度股東分紅回報(bào)規(guī)劃，年度現(xiàn)金分紅比例由不低于可供分配利潤 20%上調(diào)至 40%；后續(xù)將結(jié)合行情、現(xiàn)金流、資本開支動(dòng)態(tài)調(diào)整分紅比例，持續(xù)穩(wěn)定回饋股東。
2.市值提振措施
聚焦主業(yè)經(jīng)營、降本增效提升盈利；規(guī)范信息披露、夯實(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值；強(qiáng)化投資者溝通、落實(shí)現(xiàn)金分紅，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
3.負(fù)債與分紅聯(lián)動(dòng)
未來負(fù)債若降至 40% 以下，仍將綜合經(jīng)營與資金規(guī)劃靈活調(diào)整分紅機(jī)制。
二、產(chǎn)能規(guī)劃與生豬出欄
1.2026 出欄目標(biāo)
全年商品豬出欄區(qū)間7500 萬 —8100 萬頭，行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭、質(zhì)量提升階段，不再盲目擴(kuò)張規(guī)模。
2.能繁母豬調(diào)控
2026 年 3 月末公司能繁母豬存欄312.9 萬頭；主動(dòng)響應(yīng)國家產(chǎn)能去化政策，通過減能繁、降生豬體重、限制二次育肥等方式落實(shí)調(diào)控。
3.養(yǎng)殖資產(chǎn)與豬舍升級(jí)
豬舍分為平鋪、樓房兩類，持續(xù)常態(tài)化改造升級(jí)，提升智能化裝備覆蓋率；未披露智慧豬舍面積占比及單位建設(shè)成本，長期以智能化改造提升養(yǎng)殖效率。
4.2025 經(jīng)營核心數(shù)據(jù)
2025 年商品豬銷售均重126 公斤；屠宰生豬 2866.3 萬頭，同比翻倍，屠宰產(chǎn)能利用率 98.8%。
三、成本優(yōu)勢(shì)與行業(yè)周期
1.行業(yè)格局判斷
生豬行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，已步入微利時(shí)代，核心競(jìng)爭聚焦成本控制；對(duì)標(biāo)全球頂尖養(yǎng)殖水平，生產(chǎn)指標(biāo)、降本空間仍有較大提升潛力。
2.成本壁壘邏輯
持續(xù)加大育種、營養(yǎng)研發(fā)、疫病防控、數(shù)字化投入，深挖生豬生長潛能；依托一體化自養(yǎng)模式，長期維持成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不存在被同行快速追平的風(fēng)險(xiǎn)。
3.周期應(yīng)對(duì)策略
敬畏豬周期，以經(jīng)營確定性對(duì)沖行情不確定性；折舊攤銷等非現(xiàn)金成本僅占成本約 10%，現(xiàn)金壓力可控；持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、壓降負(fù)債、儲(chǔ)備充足銀行授信，保障穿越周期的現(xiàn)金流安全。
4.完全成本展望
堅(jiān)定降本路線，依托 AI、智能養(yǎng)殖、精細(xì)化管理，持續(xù)推動(dòng)養(yǎng)殖完全成本下行。
四、資本開支與財(cái)務(wù)規(guī)劃
1.2025 年資本開支
主要用于固定資產(chǎn)維護(hù)、往期工程款支付、少量場(chǎng)區(qū)新增投資。
2.2026 年資本開支
全年預(yù)計(jì)100 億元左右；國內(nèi)養(yǎng)殖端大規(guī)模建設(shè)周期結(jié)束，資本開支逐步下降；資本投入優(yōu)先級(jí)：屠宰業(yè)務(wù)＞海外布局＞國內(nèi)養(yǎng)殖新增產(chǎn)能。
3.長期負(fù)債目標(biāo)
穩(wěn)步壓降負(fù)債，目標(biāo)將資產(chǎn)負(fù)債率降至 40% 以下，優(yōu)化財(cái)務(wù)韌性。
4.套期保值業(yè)務(wù)
套保最高保證金占用不超 8 億元，生豬期貨套保整體規(guī)模較??；否認(rèn)收到交易所縮減套保量的相關(guān)通知。
五、屠宰肉食業(yè)務(wù)板塊
1.盈利數(shù)據(jù)
2025 年屠宰肉食業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，板塊毛利率2.67%。
2.擴(kuò)張與規(guī)劃
2026 年屠宰量持續(xù)增長，穩(wěn)步落地已規(guī)劃屠宰產(chǎn)能，板塊資本開支同比增加；提升自宰比例，強(qiáng)化養(yǎng)殖 + 屠宰全鏈條聯(lián)動(dòng)。
3.盈利提升路徑
優(yōu)化客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展商超、連鎖餐飲、食品加工大客戶；提高高附加值分割品占比；通過智能化、精細(xì)化管理降本增效；合理管控凍品庫存，以訂單為導(dǎo)向制定備貨策略，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
4.業(yè)務(wù)價(jià)值解讀
短期屠宰業(yè)務(wù)拉低整體 ROE，長期通過消化自有生豬、平滑周期波動(dòng)、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)單頭生豬價(jià)值最大化，筑牢長期盈利底座。
六、海外業(yè)務(wù)布局
1.布局節(jié)奏
以輕資產(chǎn)技術(shù)出海為核心，2026 年海外資本開支維持低位；設(shè)立新加坡、越南子公司，組建專業(yè)海外團(tuán)隊(duì)。
2.區(qū)域落地進(jìn)展
越南為出海第一站，養(yǎng)殖合作項(xiàng)目進(jìn)展順利；同步調(diào)研菲律賓、泰國等東盟市場(chǎng)，輸出成熟的豬舍設(shè)計(jì)、生物安全、智能養(yǎng)殖、環(huán)保治理等可復(fù)制技術(shù)方案。
3.2026 階段性目標(biāo)
落地越南養(yǎng)殖產(chǎn)能、打通本地化技術(shù)路徑、組建屬地團(tuán)隊(duì)，長期開拓東南亞增量市場(chǎng)。
4.H 股募資用途
具體投向以 H 股招股說明書披露內(nèi)容為準(zhǔn)。
七、數(shù)字化、AI 與技術(shù)研發(fā)
1.養(yǎng)豬垂直大模型
正在搭建行業(yè)專屬 AI 大模型，融合全鏈條養(yǎng)殖數(shù)據(jù)與技術(shù)經(jīng)驗(yàn)；核心用途：種豬測(cè)定、疫病智能研判、專家經(jīng)驗(yàn)快速復(fù)制、標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖落地，全環(huán)節(jié)降本提效。
2.數(shù)智化建設(shè)
持續(xù)迭代智能裝備、數(shù)字化管理系統(tǒng)，改造傳統(tǒng)豬場(chǎng)；依托數(shù)據(jù)算法替代傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)判斷，降低人工依賴、縮短新人培養(yǎng)周期。
3.產(chǎn)業(yè)平臺(tái)化探索
打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)，輸出仔豬、生物防控、養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)，由單一養(yǎng)殖企業(yè)向產(chǎn)業(yè)賦能平臺(tái)延伸。
八、疫病防控與政策影響
1.南非口蹄疫防控
實(shí)行常態(tài)化生物安全管理，嚴(yán)格管控人員、車輛、物資流轉(zhuǎn)；搭建專項(xiàng)監(jiān)測(cè)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化防疫流程與智能防疫裝備，保障生產(chǎn)穩(wěn)定。
2.行業(yè)政策影響
生豬價(jià)格由供需主導(dǎo)，產(chǎn)能調(diào)控政策與市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)共同作用，中長期供需格局有望改善；密切跟蹤養(yǎng)殖扶持、抵押貸款等產(chǎn)業(yè)政策。
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