外媒12月21日消息：截至12月19日當(dāng)周，全球油籽市場(chǎng)全線下跌，其中芝加哥大豆期貨跌至兩個(gè)多月來(lái)的新低，將中美領(lǐng)導(dǎo)人10月底達(dá)成協(xié)議后的漲幅悉數(shù)回吐，下跌驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自投機(jī)基金持續(xù)清算，南美供應(yīng)前景總體良好，以及除中國(guó)政策性采購(gòu)?fù)獾娜蛐枨笃＼洝?br/>
周五（12月19日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報(bào)收10.595美元/蒲，比一周前下跌2.5%；1月船期的1號(hào)黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲11.3875美元，下跌2.02%。3月豆粕報(bào)收每短噸301.1美元，下跌1.5%；3月豆油報(bào)收每磅48.44美分，下跌4.3%；泛歐交易所2月油菜籽期約報(bào)收454.25歐元/噸，下跌4.5%；加拿大3月油菜籽報(bào)收593.4加元/噸，下跌3.93%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸407美元/噸（含33%出口稅），下跌2.4%。ICE美元指數(shù)報(bào)收98.252點(diǎn)，比一周前下跌0.14%。
本月迄今全球大豆市場(chǎng)持續(xù)下行，成為近期農(nóng)產(chǎn)品板塊中表現(xiàn)最為疲弱的品種之一。芝加哥大豆期貨已連續(xù)第六個(gè)交易日下跌，本月15個(gè)交易日中有12個(gè)下跌。此前因中美達(dá)成貿(mào)易框架協(xié)議以及中國(guó)恢復(fù)采購(gòu)所激發(fā)形成的看漲情緒快速退潮，市場(chǎng)重新回歸對(duì)供需基本面的冷靜評(píng)估。
從價(jià)格走勢(shì)看，芝加哥大豆近月合約承壓明顯，遠(yuǎn)月跌幅相對(duì)受限，反映出市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)，引發(fā)前期做多的資金轉(zhuǎn)為拋售。從跨品種價(jià)差來(lái)看，近幾周芝加哥玉米走勢(shì)穩(wěn)健，持續(xù)跑贏大豆，新作大豆/玉米比價(jià)回落已經(jīng)至2.31附近，明顯低于上月高點(diǎn)，也低于吸引明年美國(guó)農(nóng)戶增加大豆種植面積所需的水平。這也意味著，若玉米大豆價(jià)格比維持當(dāng)前趨勢(shì)，大豆在2026/27年度的春播競(jìng)爭(zhēng)中可能轉(zhuǎn)為不利位置。
從CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，在10月底中美貿(mào)易樂(lè)觀情緒驅(qū)動(dòng)下，基金曾連續(xù)數(shù)周大幅建立新多。但是由于中國(guó)采購(gòu)步伐不及市場(chǎng)預(yù)期，加上大豆期價(jià)破位下行，技術(shù)形態(tài)惡化，促使基金多頭集中離場(chǎng)。截至12月9日，基金在芝加哥大豆期市仍持有18萬(wàn)手凈多單，較11月18日當(dāng)周的23萬(wàn)手減少5萬(wàn)手（其中多單減少3.6萬(wàn)手，新空建倉(cāng)增加1.4萬(wàn)手），同期空盤量劇減9.4萬(wàn)手。
從供需基本面看，中國(guó)采購(gòu)步伐仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。私人機(jī)構(gòu)估計(jì)中國(guó)迄今已經(jīng)買入700萬(wàn)噸美國(guó)大豆，采購(gòu)節(jié)奏符合美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特宣稱的2月底前采購(gòu)約1200萬(wàn)噸的目標(biāo)。但是美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售數(shù)據(jù)也顯示，本年度迄今累計(jì)采購(gòu)量仍顯著落后于去年同期，也明顯低于五年均值水平。更為關(guān)鍵的是，由于美國(guó)大豆價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)缺乏足夠吸引力，當(dāng)前除了中國(guó)國(guó)有買家的政策性采購(gòu)?fù)?，中?guó)商業(yè)采購(gòu)以及其他全球進(jìn)口國(guó)的需求明顯缺位，這令人擔(dān)心政策性采購(gòu)結(jié)束后，美國(guó)大豆出口需求將會(huì)再度陷入低迷，特別是在南美大豆未來(lái)幾周開(kāi)始供應(yīng)上市之后。
目前南美新豆供應(yīng)形勢(shì)仍然樂(lè)觀，尚未出現(xiàn)顛覆這一預(yù)期的重大天氣威脅。阿根廷和巴西大豆播種進(jìn)度整體順利，作物評(píng)級(jí)維持在相對(duì)良好的水平。雖存在局部干燥隱憂，但是目前還遠(yuǎn)未引發(fā)實(shí)質(zhì)減產(chǎn)預(yù)期。在缺乏明確天氣威脅的情況下，2026年初南美大豆集中上市的預(yù)期仍在強(qiáng)化，成為壓制大豆價(jià)格反彈的關(guān)鍵。
大豆制成品市場(chǎng)也走勢(shì)偏弱。豆油價(jià)格跌至六個(gè)月來(lái)低位，因?yàn)槭艿矫绹?guó)生物燃料政策不確定、國(guó)際油價(jià)跌至近五年低點(diǎn)以及全球植物油普遍疲軟的拖累；豆粕也在需求不足與出口競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下跌至階段低點(diǎn)。雖然美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)仍然為正，但已較前期明顯收縮，難以形成有效支撐。
綜合來(lái)看，全球大豆市場(chǎng)仍然面臨調(diào)整壓力，盡管在近期快速下跌后，短線存在反彈以修復(fù)技術(shù)超賣的需求，但是在南美豐產(chǎn)預(yù)期、基金凈多單依然龐大以及需求不確定的綜合壓制下，大豆價(jià)格的任何反彈都可能只是曇花一現(xiàn)，表現(xiàn)為技術(shù)修復(fù)而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)將繼續(xù)集中在南美關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)天氣是否構(gòu)成實(shí)質(zhì)威脅，中國(guó)采購(gòu)是否進(jìn)一步擴(kuò)大到商業(yè)買盤，以及明年一季度美國(guó)生物燃料政策的落實(shí)情況。這些因素將決定大豆價(jià)格能否在在當(dāng)前位置構(gòu)筑階段性底部，抑或在供應(yīng)壓力下進(jìn)一步尋求能夠刺激需求增長(zhǎng)的價(jià)格重心。
以下是過(guò)去一周的大豆要聞。
中國(guó)新增46.8萬(wàn)噸美豆采購(gòu)，采購(gòu)前景依然令人擔(dān)憂
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)近日表示中國(guó)將在2026年底2月底之前完成采購(gòu)1200萬(wàn)噸美國(guó)大豆的目標(biāo)。但考慮到目前美國(guó)大豆價(jià)格相對(duì)南美大豆高企，中國(guó)的采購(gòu)并不活躍。
本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)對(duì)中國(guó)新增46.8萬(wàn)噸銷售，低于一周前的66.4萬(wàn)噸。自10月30日以來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部通過(guò)單日出口快報(bào)確認(rèn)的對(duì)華大豆銷售量達(dá)到384.8萬(wàn)噸。如果假設(shè)對(duì)未知目的地的銷售也為對(duì)華銷售，那么迄今對(duì)華的銷售量達(dá)464.4萬(wàn)噸，這相當(dāng)于1200萬(wàn)噸采購(gòu)目標(biāo)的38.7%。
芝加哥的大宗商品經(jīng)紀(jì)行沃爾什貿(mào)易公司（Walsh Trading Inc.）副總裁肖恩·盧斯克表示，迄今為止，中國(guó)和未知目的地的采購(gòu)總量已接近700萬(wàn)噸。根據(jù)多方消息來(lái)源，中國(guó)迄今已購(gòu)買了700萬(wàn)至750萬(wàn)噸大豆。StoneX公司猜測(cè)中國(guó)已購(gòu)買了近600萬(wàn)噸大豆。
此外，盡管中國(guó)一直在購(gòu)買美國(guó)大豆，但這些大豆并未實(shí)際發(fā)貨，市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)可能會(huì)取消采購(gòu)，因?yàn)槟壳按蠖故蹆r(jià)已經(jīng)比中國(guó)早期購(gòu)買的美國(guó)大豆價(jià)格低了1美元/蒲以上。盧斯克稱，如果巴西或阿根廷的大豆豐收，價(jià)格更低廉，中國(guó)也可能隨時(shí)取消訂單，這種情況通常都會(huì)發(fā)生。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年11月27日當(dāng)周，美國(guó)未對(duì)中國(guó)裝運(yùn)任何大豆。2025/26年度迄今為止，美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）大豆出口量為0萬(wàn)噸，低于去年同期的1274萬(wàn)噸。
10月底，CBOT1月大豆期約約為每蒲11.1525美元(約合每噸409.8美元)，而12月19日，1月期約為10.4925美元/蒲(約合385.5美元/噸)。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部補(bǔ)發(fā)的出口銷售周報(bào)告顯示，截至11月27日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)大豆出口銷量為110萬(wàn)噸，低于上周的232.1萬(wàn)噸。2025/26年度迄今的出口銷售總量同比減少39.3%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口減少13.1%。
IGC的報(bào)價(jià)顯示阿根廷大豆最便宜。截至12月18日，阿根廷上河大豆報(bào)價(jià)為每噸408美元，美灣大豆報(bào)價(jià)425美元/噸，巴西帕拉納瓜港口大豆報(bào)價(jià)每噸420美元。
NOPA：11月份美國(guó)大豆壓榨環(huán)比降低5.1%，但同比增加11.8%
美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）稱，11月份會(huì)員企業(yè)的大豆壓榨量為2.16041億蒲，比10月份的歷史最高月度紀(jì)錄減少5.1%，但同比增長(zhǎng)11.83%，也是歷史同期最高壓榨量。NOPA的報(bào)告還顯示，11月30日NOPA成員企業(yè)的豆油庫(kù)存達(dá)到13.05億磅，環(huán)比增長(zhǎng)15.95%，同比增長(zhǎng)39.58%，市場(chǎng)預(yù)期為14.08億磅。
基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)的計(jì)算顯示，截至11月下旬，美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)為每蒲2.73美元，低于10月底的2.75美元，但高于去年同期的2.3美元/蒲。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在12月份供需報(bào)告預(yù)測(cè)2025/26年度美國(guó)大豆壓榨量為25.55億蒲，和上月預(yù)測(cè)持平，較上年增長(zhǎng)1.10億蒲或4.5%。
巴西大豆播種臨近尾聲，降雨改善作物狀況
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截止12月12日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為94.1%，高于五年均值90.6%，但低于去年同期的96.8%。近來(lái)馬托格羅索州、南里奧格蘭德州和帕拉納州等地區(qū)均迎來(lái)有利降雨，有利于改善土壤墑情，尤其有助于南里奧格蘭德州的播種工作全面推進(jìn)。戈亞斯與米納斯吉拉斯州降雨趨于穩(wěn)定，推動(dòng)播種并支持大豆補(bǔ)播。巴西國(guó)家氣象局（INMET）表示，本周中西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)大范圍的降雨過(guò)程，部分地區(qū)的累積降雨量可能達(dá)到100到200毫米，而馬托格羅索州北部和戈亞斯州南部的降雨量可能更高。
加拿大農(nóng)業(yè)部將2025年油菜籽產(chǎn)量調(diào)高178萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2180萬(wàn)噸
加拿大農(nóng)業(yè)部（AAFC）周三發(fā)布月報(bào)，將2025/26年度加拿大油菜籽產(chǎn)量調(diào)高178萬(wàn)噸至創(chuàng)紀(jì)錄的2180.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.3%。作為參考，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在12月份供需報(bào)告中將2025/26年度加拿大的油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)200萬(wàn)噸至2200萬(wàn)噸。
本月AAFC將2025/26年度油菜籽出口預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸至800萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)用量略微上調(diào)30萬(wàn)噸至創(chuàng)紀(jì)錄的1255萬(wàn)噸；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為295萬(wàn)噸，較上月調(diào)高45萬(wàn)噸，也遠(yuǎn)高于上年的159.7萬(wàn)噸。
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