1、拍賣綜述
1月6日，GDT第395次拍賣，2026年2月-2026年6月發(fā)貨，因為進(jìn)入產(chǎn)季后半段，投放總量下滑，同環(huán)比均減少，無水奶油成為減量主力。雖然節(jié)前現(xiàn)貨反彈，中國買家本次表現(xiàn)平淡，但中東和非洲買盤活躍，推動本次拍賣大漲，各品種無一下跌，全脂無水暴力反彈，本次總體大漲6.3%，成交均價3533美元/MT，成交量29282噸，成交量環(huán)比下滑14%；參與戶數(shù)大幅度回升。
各品種平均漲跌幅：
第395次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，中國買家追高興趣不濃，雖然再次包攬所有分類的冠軍，但是奶粉和無水奶油上明顯減少了投入，但對黃油奶酪興趣不減；東南亞表現(xiàn)差強(qiáng)人意，僅在全脂奶粉和脫脂奶粉上增加了投入；中東表現(xiàn)兇猛，是本次全脂和無水表現(xiàn)強(qiáng)勁的主要貢獻(xiàn)力量之一；非洲則是猛買無水奶油；中南美和北美由于本區(qū)域乳品價格不高，表現(xiàn)平平。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價格結(jié)果：1月6日招標(biāo)結(jié)果：2026年2月到2026年6月發(fā)貨。
主要品種全部上行，出現(xiàn)難得的全家福場面。
3、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.10，到貨月）
考慮到目前屬于各分類銷售旺季，拍后各品種大幅度上調(diào)難免。
4、主要品種盤后點評
1.無水奶油：中東和非洲買家本次發(fā)力是無水奶油超強(qiáng)反彈的主要力量，但上漲幅度過快，考慮到這兩個區(qū)域的購買力難以持續(xù)，而目前價位較高，不宜追漲。
2.黃油：現(xiàn)貨反彈下，拍賣品種繼續(xù)得到中國買家的追捧，不過歐美的本輪下挫預(yù)計將維持到一季度末，國內(nèi)需求反彈如何尚需時日，2月開始的小拍增加投放，也將為該品種帶來不小的沖擊，按照需求購買為佳。
3.切達(dá)奶酪：國內(nèi)需求強(qiáng)，加上對歐洲奶酪的加征關(guān)稅多少會對需求轉(zhuǎn)向新西蘭有一定促進(jìn)作用，后續(xù)下跌機(jī)會較小，可持續(xù)關(guān)注。
4.脫脂奶粉：如期大漲，不過考慮到國內(nèi)國產(chǎn)脫脂現(xiàn)貨及未來產(chǎn)量不低，對未來期望也不宜過高。且行且謹(jǐn)慎。
5.全脂奶粉：目前低于其價值下，各方合力帶來久違大漲，年前將維持強(qiáng)勢，年后還要看奶價運行和國產(chǎn)粉的富裕程度。
5、綜述
總體來說，全脂奶粉的整體風(fēng)險小于其它品種，上行空間大于下行風(fēng)險，國內(nèi)2026年的國產(chǎn)奶粉減少供應(yīng)和奶價逐步回歸正常將成為后續(xù)行情的堅實基礎(chǔ)。對于乳脂來說，無水奶油的機(jī)會明顯大于黃油，黃油還要看歐美何時止跌回穩(wěn)，尤其是美國市場。歷史證明，美國黃油在低位的時候，其它區(qū)域的乳脂是很難有系統(tǒng)性行情的。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
