一、2025年公司業(yè)務(wù)情況介紹 2025年全年，公司各項業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模整體呈穩(wěn)步增長的 態(tài)勢，具體來看：飼料業(yè)務(wù)全年銷量達(dá)到289萬噸，較上年同 期實現(xiàn)小幅增長。生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)生豬出欄319萬頭， 較上年同期增長5.34%；養(yǎng)殖成本實現(xiàn)同比顯著下降。獸用生 物制品業(yè)務(wù)雖受行業(yè)周期波動、終端市場需求變化等外部因素 影響，但公司通過一系列舉措，使其整體保持了平穩(wěn)運行。蛋 白油脂及玉米收儲業(yè)務(wù)受益于原料采購價格下降，亦保持了平 穩(wěn)運行下的增長。具體準(zhǔn)確的年度財務(wù)數(shù)據(jù)，請以公司后續(xù)正式披露的2025年年度報告為準(zhǔn)。
二、投資者問答環(huán)節(jié)
1.2025 年飼料的銷量及外銷占比？
答：2025 年公司飼料銷量289萬噸，其中外銷占比約61%。
2.當(dāng)前PSY、成活率等生產(chǎn)指標(biāo)處于什么水平？
答：公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)psy在27左右，新疆部分廠區(qū)可 達(dá)30以上。年產(chǎn)胎次2.2，育肥成活率在97%左右，出欄日齡 185 天左右。
3.當(dāng)前能繁母豬存欄多少？
2026年的出欄目標(biāo)？ 答：截至2月底公司能繁母豬13.3萬頭。2026年計劃出 欄475萬頭（包含成功并購羌都畜牧后的出欄量）。
4.2026 年公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)完全成本有什么規(guī)劃？
下降 空間將具體拆解到哪些環(huán)節(jié)？ 答：2026年公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的成本目標(biāo)控制在12元/kg 以內(nèi)，公司將重點從仔豬成本、育肥成本兩個核心環(huán)節(jié)挖掘降 本空間：（一）聚焦斷奶成本管控，優(yōu)化品種與養(yǎng)殖模式。通 過丹系豬品種持續(xù)改良，增加有效健子數(shù)量，攤薄單位仔豬成 本；全面推行批次化生產(chǎn)管理，通過精準(zhǔn)配種、集中分娩、全 進全出的生產(chǎn)模式，提升產(chǎn)銷效率和豬群健康。二）降低育 肥成本：1.提升人效：繼續(xù)推行小單元模擬承包模式，明確責(zé) 任分工，充分調(diào)動員工積極性，有效降低人力成本；2.提升場 效：優(yōu)化生產(chǎn)運營節(jié)奏，提高圈舍利用率。（三）利用新疆的 區(qū)位優(yōu)勢，加大從中亞國家進口優(yōu)勢原料，同時，進一步優(yōu)化 飼料配方，如：采用低蛋白日糧技術(shù)等。
5.公司如何看待全年豬價波動及節(jié)奏？下半年是否會迎 來拐點？
答：2025年行業(yè)去產(chǎn)能速度較慢，下半年新生仔豬數(shù)持續(xù)較高，對應(yīng)2026年上半年出欄量達(dá)到峰值。疊加春節(jié)后傳 統(tǒng)的消費淡季，預(yù)計2026年上半年豬價可能處于低迷狀態(tài)， 隨著市場生豬產(chǎn)能的逐步去化，下半年行情大概率優(yōu)于上半 年，總體呈溫和復(fù)蘇的趨勢。市場上很難精準(zhǔn)預(yù)測豬價，公司 將更專注于基礎(chǔ)生產(chǎn)管理和降本增效，不斷提升企業(yè)核心競爭 力。
6.目前羌都畜牧的收購?fù)七M到哪個階段，是否已完成交割 并表？
答：目前，公司正在推進羌都畜牧的過渡期、股權(quán)交割及 并表等相關(guān)事宜，公司已組建專項團隊推進整合工作，力求風(fēng) 險最低及最大化發(fā)揮本次收購的戰(zhàn)略價值。
7.公司對國家提出的能繁母豬3650萬頭的調(diào)控目標(biāo)怎么 看，天康會要承擔(dān)多少？
答：目前公司未接到相應(yīng)的調(diào)控指標(biāo)，公司將繼續(xù)堅持“以 效換量”的發(fā)展思路，積極響應(yīng)國家政策導(dǎo)向，推動行業(yè)從“產(chǎn) 能競爭”向“效率競爭”轉(zhuǎn)型，助力生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。 根據(jù)國家調(diào)控產(chǎn)能的要求，擇機將老舊或產(chǎn)能落后的場區(qū)停 產(chǎn)，降低存欄規(guī)模。同時，充分發(fā)揮新疆區(qū)域疫病防控和進口 原料的優(yōu)勢,把‘區(qū)位紅利’轉(zhuǎn)化為‘成本紅利’。
8.天康未來的資產(chǎn)負(fù)債率及現(xiàn)金儲備情況？
答：公司歷年來都非常重視負(fù)債率水平，常年保持在一個 合理的水平，但本輪生豬價格下跌行情下及部分并購或貸款投 資項目的運行，或?qū)?dǎo)致未來負(fù)債率有所上升，但整體的負(fù)債 率會控制在行業(yè)公認(rèn)的穩(wěn)健區(qū)間內(nèi)，不會對公司的長期信用和 經(jīng)營安全構(gòu)成壓力?；谖覀?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈的運營模式和資金周轉(zhuǎn) 特性：食品養(yǎng)殖業(yè)務(wù)均為現(xiàn)款現(xiàn)貨，飼料業(yè)務(wù)回款周期較快， 制藥業(yè)務(wù)也是定期回款，這種模式使得我們的現(xiàn)金流循環(huán)速度 較快。此外，公司資金調(diào)度實行的是‘按周撥付’的預(yù)算管理， 確保了資金使用的精準(zhǔn)和高效。目前公司資金儲備充足，足以 應(yīng)對日常所需及潛在的市場波動，公司有充足的彈藥和穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)來支撐長期發(fā)展。
9.天康制藥北交所上市進展情況
答：目前正在排隊上北交所發(fā)審會，具體時間進程將根據(jù) 監(jiān)管機構(gòu)的審核進度以及市場情況確定。
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